Pourquoi les "Futures" Bitcoin se tradent plus cher que le Bitcoin lui-même ?

Dans un marché “efficient”, les prix sur les marchés à terme et au comptant tendent à converger. Les Bitcoin futures, cependant, se négocient à plus de 10% supplémentaires par rapport aux prix sur le marché comptant.
Dans un marché efficient, les pratiquants de l’arbitrage repèrent les différences de prix et concluent des transactions sur les deux marchés, réalisant un profit sans prendre de risque. Dans ce cas, les traders d’arbitrage peuvent vendre des contrats à terme Bitcoin et acheter des Bitcoins sur le marché au comptant, réalisant un profit indépendamment de la façon dont le cours du Bitcoin évolue.
Selon Bloomberg, les contrats à terme sur Bitcoin affichent une marge de ~ 13% depuis le début des négociations sur CBOE dimanche.
Edward Tilly, président et chef de la direction de CBOE, a déclaré à Bloomberg

L’arbitrage va combler cet écart, mais ce sera sur des jours et des semaines. Il y a beaucoup à apprendre. Il y a beaucoup de mouvements du point de vue des liquidités et des prix. Cet écart va diminuer au fil du temps.

Alors que les opportunités d’arbitrage offrent des opportunités dans un marché idéal, le marché Bitcoin est loin d’être efficient. Il existe des différences de prix entre les différentes bourses, Bitcoin se négociant à un prix très élevé en Asie et dans des pays comme le Zimbabwe. Cependant, les traders sont incapables de profiter de la différence de prix, en raison des contrôles de capitaux imposés par divers gouvernements.
Étant donné que le prix varie considérablement selon les différentes bourses, il est important de tenir compte du taux de référence utilisé dans les contrats à terme. Les contrats à terme CBOE sont basés sur le taux de change de Gemini, tandis que le contrat à terme CME est basé sur un indice de plusieurs bourses. Le contrat à terme Nasdaq Bitcoin proposé devrait être basé sur le prix du Bitcoin de plus de 50 sources.
La présence de fusibles représente également une différence entre le marché Aux débuts de Bitcoin sur le marché CBOE, deux fusibles ont été déclenchés, ce qui a entraîné l’arrêt des négociations pendant quelques minutes. Il y a eu un arrêt de 2 minutes lorsque le prix a gagné 10% et un arrêt de 5 minutes à 20%. La forte hausse du prix des contrats à terme Bitcoin s’est presque traduit par le déclenchement d’un troisième fusible à 30%.
Les exigences de marge élevée, la présence de fusibles et la nature évolutive des contrats à terme Bitcoin pourraient être une des raisons pour lesquelles les traders ne se sont pas précipités sur les contrats à terme Bitcoin. L’opportunité de l’arbitrage pourrait inciter certains d’entre eux à plonger dans le marché à terme de Bitcoin.
Librement traduit depuis cointelegraph

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